A股市值最大10公司受尊敬程度低 中石油最坑爹个性童鞋

A股市值最大10公司受尊敬程度低 中石油最坑爹

2012年《投资者报》最受尊敬上市公司榜单已经揭晓，该榜单是本报连续第三年推出。

这次评比活动共有200名机构投资者参加。他们对200家行业大市值的上市公司给予四档不同程度的尊敬，本报根据他们的评价加权得出综合评分（评分标准详见本报P16版）。

这些参评的上市公司是A股各行业中的市值前10名（以10月31日收盘价计算），它们的得分高低代表机构投资者的尊敬程度。

这次评选结果显示，并不是市离心机值越大受尊敬程度越高，而是相反，参评公司中市值最大者反而受尊敬程度不高。

大而不美

A股市值最大公司典型代表中国石油，它的尊敬程度最终得分只有1.30，排在第190位，这个超低的位次与其1.6万亿元的市值形成了巨大的反差。

它在机构投资者心中的位置与其著名的坑爹紧密相关。上市之日起一直到如今，这家公司套牢了大量的投资者，它的受尊敬程度低在情理之中。

参评公司中还有不少市值靠前的上市公司，同样得不到基金经理的青睐，这是一个很有意思的现象。

如中国石化的受尊敬程度得分只有1.20，排名195位；农业银行得分1.51，排名161位；交通银行得分1.73，排在122位；中国人寿得分1.75，排名第120位。这四家公司的市值都在3000亿元以上。

200家参评公司当中，市值最大的10家上市公司的受尊敬程度平均得分仅仅只有1.71，这个分数实际上代表了机构投资者对它们的尊敬程度处在一般和略有尊敬之间的状况，而且整体态度应该更偏向于一般那端。

值得注意的是，这10家市值最大的参评公司正好也是A股市值最大的10家公司，原因是A股中最大的公司都集中在采掘与金融两大行业。它们中排名最好的公司是中国平安，却也仅仅排到了第78位，而且受尊敬程度得分只有2.04。

从这个角度来说，A股中的大公司，不一定就美。

市值VS受尊敬度

《投资者报》2012年最受尊敬上市公司榜单中，受尊敬程度得分最高的10家上市公司，没有一家公司的市值超过1000亿元，它们的平均市值为480亿元。

在这10家公司中，市值最大的是万科A，为915亿元，最小的是上海家化，市值为226亿元。但是，它们的受尊敬程度平均得分达到3.47。

再者，看看受尊敬程度最高公司的市值分布情况，也可以得出市值最大的公司整体上受尊敬程度低的特点。当然，那些市值最小的公司，受尊敬程度也偏低。

今年的50家最受尊敬上市公司，有30家公司的市值是处在100亿元～500亿元之间，另外11家公司的市值则落在了500亿元～1000亿元的范围之内。但是，只有6家公司的市值是在1000亿元以上。

市值最小的20家参评公司（市值均在100亿元以下），入选今年最受尊敬上市公司榜单有3家企业，它们是隆平高科、七匹狼以及雏鹰农牧，这3家公司分别排在33位、34位和48位。

但是，市值最小的这部分参评公司的整体排名也不是很理想。或许，这表明市值太小的公司同样难入基金经理的法眼。即便如此，上述20家小市值公司的受尊敬程度平均得分为1.79，这个数字仍然高于10家市值最大公司的受尊敬程度得分均值。

此外，50家最受尊敬上市公司的平均市值在500亿元左右。

相对而言，如果在榜单中的排名处于越靠后的位置，也就是受尊敬程度越低的范围，其中的公司平均市值会呈现出偏高的特点。

绘图纸

例如，排名51位～100位的50家公司平均市值为750亿元，会比Top50公司的平均市值高出200亿元；排名101位～150位的50家公司平均市值更高，为780亿元；而排名最后亦即受尊敬程度得分最低的50家公司，平均市值最大，达到了830亿元左右。

20家受尊敬程度最低公司：业绩亏股价跌

作为一个上市公司，怎样才能赢得投资者尊敬？有社会责任、讲商业道德、有强健的经营战略和优秀的高管团队、透明的信息披露、良好的股价表现等等或者还有更多其他的评判标准？

无论有多少评价标准和尺度，是否值得尊敬最后归结于评价人的主观判断，那就是一种感觉，这种感觉或者是来自上述因素的某个方面，也或者是几个方面甚至是全部的综合。

正是基于这种对公司的印象判断，《投资者报》推出了2012年最受尊敬的上市公司评选活动，邀请200位基金经理给出他们的评价。调研结果显示，在这些基金经理眼中，对不同的公司的确存在不同的感觉，有些比较受尊敬，而有些受尊敬程度却很低，甚至可以认为不值得尊敬。

在这次评选中，受尊敬程度最低的20家公司依次是S仪化、京东方A、华锐风电、S上石化、大商股份、中国石化、中国远洋、鞍钢股份、中国联通、华东电脑、中国石油、山东钢铁、吉视传媒、长城开发、海南航空、酒钢宏兴、包钢股份、陆家嘴、中国一重和中环股份。

评选中虽然可能很难确定值得尊敬的具体因素，但是在评选之后，却可以划分这些受尊敬程度最低公司的一些共同特征。

本文以受尊敬程度最低的20家公司为研究对象，我们发现，这些公司多家出现经营亏损，在二级市场股价大幅下跌，此外还有些公司分红比例较低，或者手中还持有不少未分配利润等特点。

经营亏损受尊敬程度低

作为一个上市的公众企业，投资者最期盼的是企业不断的盈利，为企业资产实现不断的增值。如果做不到这点，无论宣传中有多么强健的经营战略和优秀的高管团队，在投资者眼中，这些都是空口号，因为如果真正优秀的团队管理一个具有强健战略的上市企业，它应该能为投资者带来持续的投资回报。

在统计的20家受尊敬程度最低的上市公司中，有7家公司今年前三季度是亏损的，他们分别是S仪化、京东方A、华锐风电、S上石化、中国远洋、鞍钢股份和山东钢铁，这些公司受尊敬程度低可能的一个因素应该就是亏损。

亏损最大是中国远洋，截至三季度末，每股亏损0.63元，申银万国证券公司的分析师预测，2012年该公司每股亏损将达到0.91元，渤海证券分析师预测2012年每股要亏损0.88元。该公司实际上不仅今年亏损，而且去年也亏损，野餐包2011年每股亏损1.02元。

在《投资者报》的EVA（经专业配件济增加值）排行榜中，中国远洋已是连续三次处于价值毁灭行列，而且都排在最后一名：2011年毁灭价值109亿元，2010年毁灭价值42亿元，2009年毁灭价值97.81亿元，连续三年合计毁灭价值249亿元。从今年每股收益的亏损程度可以预测，2012年该公司将继续成为毁灭价值最大的公司，毁灭价值的总额可能与2011年相当。

这样的公司的确难以提高在投资者心中的尊敬度。

在这20家公司中，虽然还有些公司不属于亏损状态，但是实际盈利能力也非常有限，还有7家公司今年前三季度的每股收益也不到0.1元，而统计的200家样本公司的前三季度的平均每股收益为0.60元，相比较而言，这些公司不受到尊敬就很容易理解了。

受尊敬程度与股价走势相关

股价走势强劲的公司更容易受到投资者的青睐。

在投资者眼中，每股收益增长的变化反映的是过去的业绩，还有一个指收缩管标可以反映未来，那就是股价。按照有效市场理论，股价可以反映未来经营的好坏，这里对未来的反映是投资者根据综合信息来确定的，这些综合信息包括公司的管理团队是否优秀、经营战略是否稳健、信息披露是否透明等。

如果股价上涨，或者当市场下跌时至少能跑赢同期上证指数，这样的公司说明已经受到投资者的追捧，投资者在用行动表现他们对公司的尊敬。

受尊敬程度最低的20家上市公司今年以来的股价整体表现并不好。《投资者报》数据研究部统计，20家公司中，仅有3家公司上涨并且跑赢了同期上证指数，其余17家公司均下跌并且未跑赢同期上证指数。

如果将这20家公司与受尊敬程度最高的20家相比较，就更清楚这些公司在投资中的市场地位。受尊敬程度最高的20家公司仅4家下跌，仅3家没能跑赢同期上证指数，今年以来的平均涨幅为19.36%，超过同期上证指数24.67个百分点。而受尊敬程度最低的20家平均跌幅为13.39%，跑输同期上证指数7.63个百分点。

在受尊敬程度最低的20家公司中，今年以来跌幅超过30%的公司有4家，他们分别是华锐风电、中国联通、山东钢铁和吉视传媒。

下跌幅度最大的是吉视传媒，该公司是今年2月23日上市，发行价为7元，上市首日最高涨幅为14元，截至12月12日，收盘价仅为6.74元，跌破发行价，今年以来下跌了48%。

除了这20家受尊敬程度最低的公司的股价走势与受尊敬程度紧密相关外，实际上如果将受尊敬程度放大到最低的前50家，这种相关性依然非常明显。统计数据显示，受尊敬程度最低的50家上市公司，他们今年以来平均跌幅为10%，跑输同期上证指数5.30个百分点。

受最尊敬程度最低的50家公司与受尊敬程度最高的前50家相比较，前者市场表现也不如后者，后者今年以来的平均涨幅为16%，超越同期上证指数18个百分点。

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