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柳工：业绩符合预期 毛利率葡萄回升并创新高

柳工：业绩符合预期 毛利率回升并创新高

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导读: 公b、力值精度和力值重复性精度司上半年营业收入66.37亿元，同比减少10.23%，净利润2.61亿，同比减少15.77%，每股收益0.23元，略高于我们0和皮革、纸张、橡胶、塑料、纤维等实验机.22元的预测试渗碳层深度或有效硬化层深度有金相法和硬度法两种方法期。上半年总毛利率20.44%，较一季度的19.43%继续提升，为最近10个季度的最高水平。公 ...

公司上半年营业收入66.37亿元，同比减少10.23%，净利润2.61亿，同比减少15.77%，每股收益0.23元，略高于我们0.22元的预期。上半年总毛运动包利率20.44%，较一季度的19.43%继续提升，为最近10个季度的最高水平。公司除融资租赁外的毛利率为18.89%，较去年同期15.02%提升3.87%，主要得益于产品结构改善及发动机自配率提高。此外，公司租赁板块归还银行贷款16亿元，亦使该板块毛利率提升11.3%。<高压水泵/p>

有息负债下降利于财务成本下降

公司自2011年中开始的收缩战略使公司现金流不断改善，从而使公司有息负债逐步下降。公司本期末有息负债总额为66.0亿，较上年末的80.3亿下降14.3亿元。我们认为债务结构优化有利于公司财务成本下降，并提升盈利水平。

弱复苏格局仍在延续，预计土方公司最受益

挖掘机和装载机二季度销量同比分别增长4.6%/9.4%，是连续8个季度下降后的首次正增长，7月仍延续复苏态势，同比分别增长7.9%/6.7%。从设备开机小时看，6/7月同比蛭石连续增长3%，反映终端开工情况在逐步好转。我们预计，土方机械下半年将呈现“逐季加速”的态势。